Out Now: GoingPublic 3/2026

Am Kapitalmarkt ist vieles in Bewegung. Während neue Börsenkandidaten den Schritt aufs Parkett vorbereiten, überprüfen bereits gelistete Unternehmen zunehmend, welches Marktsegment noch zu ihnen passt. Steigende regulatorische Anforderungen und neue gesetzliche Regelungen verändern die Rahmenbedingungen – und machen insbesondere Scale für kleinere Emittenten interessanter. Gleichzeitig sorgen neue Listingmodelle, ein dynamischer US-Markt und spannende Wachstumsunternehmen für Bewegung im IPO-Geschäft. Von Jenny Gspahn-Staudigl

Ein Thema steht deshalb in dieser Ausgabe besonders im Fokus: der Wechsel aus dem regulierten Markt in Scale. Warum immer mehr Unternehmen diesen Schritt gehen und was das für den deutschen Kapitalmarkt bedeutet, beleuchten wir in unserem Titelthema.

Titelthema: Scale im Fokus

CENIT, ecotel, PEH oder FCR Immobilien: Mehrere Unternehmen haben 2026 den regulierten Markt verlassen und sind in Scale gewechselt. Was hinter dieser Entwicklung steckt und warum das Börsensegment gerade an Attraktivität gewinnt, analysieren wir ab Seite 26. Im Interview erklärt Stefan Maassen, Deutsche Börse, warum der erleichterte Übergang in den KMU-Wachstumsmarkt aus seiner Sicht ein starkes Signal ist (S. 31).

Going Public

Ein Blick in die USA (S. 18) zeigt, welche neuen Listingmodelle sich nach einem starken ersten Halbjahr etablieren.

Prof. Dr. Wolfgang Blättchen und Uwe Nespethal beschäftigen sich in ihrer Kolumne (S. 20) mit der Finanzierung der Zukunft.

Mit AUTODOC steht zudem ein prominenter Börsenkandidat im Fokus. CFO Lennart Schmidt erklärt im Interview, warum das Unternehmen schon heute so geführt wird, „als wäre es bereits börsennotiert“ (S. 22).

Auch bei thyssenkrupp steht der nächste Kapitalmarktschritt bevor: Mit TK Accelis soll die Materialsparte an die Börse gebracht werden (S. 24).

Being Public & Investor Relations

Unsicherheit, Regulierung und technologische Umbrüche verändern die Kapitalmarktkommunikation. Dr. Martin Steinbach und Christina Ohde zeigen, wie Investor Relations in disruptiven Zeiten Orientierung geben kann (S. 34).

Ilka Beyer und Jan-Dirk Seiler-Hausmann beleuchten, wie Reporting zur Botschaft für den Kapitalmarkt wird (S. 36).

Ein Beschluss des OLG München sorgt unterdessen für Unsicherheit bei Kapitalerhöhungen mit rückwirkender Gewinnberechtigung. Dr. Anne de Boer erläutert die Folgen für Emittenten (S. 40).

Im DIRK Corner (S. 44) geht Kay Bommer der Frage nach, warum ein schlankerer Kodex auch ein stärkerer Kodex sein kann.

Die Omnibus-Reform der CSRD-Berichterstattung steht bei Natalie Wurms, Anna Städele und Rob van Dongen im Mittelpunkt (S. 46).

Eine Analyse von 70 SDAX-Unternehmen von Eva-Maria Bernreuther und Melissa Birkmann zeigt außerdem, wie unterschiedlich Vorstände die HV-Rede nutzen, um Zahlen, Strategie und Equity Story miteinander zu verbinden (S. 50).

Aktien

In Teil 97 der Serie „Familienunternehmen an der Börse“ steht Eckert & Ziegler im Mittelpunkt. Im Interview spricht Dr. Harald Hasselmann über Actinium-225 und die wachsende Bedeutung der Radiopharmazie (S. 58).

Johannes Laumann erläutert, warum der amerikanische Markt für Mutares zunehmend an Bedeutung gewinnt (S. 60).

Bei SFC Energy nimmt das operative Geschäft wieder Fahrt auf; CEO Peter Podesser spricht über das Wachstumspotenzial der Defense-Märkte (S. 62).

Dr. Florian Dillinger gibt zudem Einblicke in die Strategie von Matador Secondary Private Equity (S. 64).

M&A

Im M&A-Umfeld untersuchen Christina Bonhoff und Kai Wuttke, welche Rolle ESG bei Transaktionen spielt (S. 66).

Dr. Lars-Gerrit Lüßmann widmet sich in der aktuellen Takeover-Kolumne der Commerzbank (S. 70).

Rüdiger Holzammer beschäftigt sich zum Abschluss mit Bedeutung, Irrtümern und Fakten rund um den Red Herring (S. 74).

Wir wünschen viel Spaß bei der Lektüre!

Ihr GoingPublic Team