Es lebe die Vielfalt

2025 konnte die Börse Düsseldorf zum dritten Mal in Folge die Zahl der Neulistings steigern: 14 Unternehmen fanden den Weg in den dortigen Freiverkehr, mit höchst unterschiedlichen Geschäftsmodellen. Das laufende Jahr 2026 hingegen ist ­geprägt von hoher Unsicherheit. Von Oliver Vollbrecht

Die Gründe für eine Börsennotiz können höchst unterschiedlich sein – Kapitalaufnahme für Wachstum, ein Ausstieg für Altaktionäre oder auch regulatorische Notwendigkeiten. Dessen ungeachtet: Die Vielfalt der Geschäftsmodelle und auch der handelnden Personen macht den Reiz der Börse aus. Und grundsätzlich gilt: je länger der Kurszettel, desto besser für die Investoren, denn Stockpicking und Diversifizierung leben von der Vielfalt.

Von Spree und Alster an den Rhein

Umso erfreulicher, dass die Düsseldorfer Börse 2025 die Zahl der Listings gegenüber dem Vorjahr von neun auf 14 erhöhen konnte. Nicht alle davon sind echte Börseneinführungen. So konnten zwei Emittenten aus Berlin gewonnen werden, da die Börse Berlin im Zuge ihrer Fusion mit Tradegate den Freiverkehr zum Jahresende 2025 einstellte: Die Reederei Herbert Ekkenga und die im Nebenwertebereich bestens bekannte Augsburger Fondsgesellschaft Value-Holdings International wählten den Weg von der Spree an den Rhein. Von der Alster wiederum kam die ­Vidac Pharma PLC; sie war zuvor in Hamburg notiert und hat sich nun für eine Notiz im Primärmarkt entschieden, dem Qualitätssegment der Börse Düsseldorf innerhalb des Freiverkehrs mit erhöhten Transparenzanforderungen.

Wirklich neu an der Börse sind wieder einige ausländische Unternehmen wie die in Großbritannien ansässige Vedere Holdings Plc im Bereich Bildung und Gesundheitswesen oder die NEOIX Plc aus London, die Rechenzentren unter anderem in Deutschland, Kroatien und Ägypten errichtet.

Leere Mäntel zur Befüllung

Eine Besonderheit der Börse Düsseldorf ist das Listing von Mantelgesellschaften ohne operatives Geschäft, gewissermaßen „SPACs light“. 2025 wurden DEVARIS, Opporisch und Ultranos in den Düsseldorfer Freiverkehr aufgenommen. Die Börse erlaubt solche Listings mit der Maßgabe, dass die leeren Mäntel in den darauffolgenden zwei Jahren mit Leben, also typischerweise mit einer Sachkapitalerhöhung, gefüllt werden. Die Algene Holding ist ein solcher Mantel, der Ende 2025 durch eine Sachkapitalerhöhung mit operativem Geschäft ausgestattet wurde. Das Unternehmen befasst sich mit Mikroalgen, die unter anderem in der Fischzucht sowie der Pharma- und Lebensmittelindustrie verwendet werden. Großaktionärin ist die Deutsche Nachhaltigkeit AG (DN Group). Der Mantel Ultranos soll mit der CubeDoc SE „befüllt“ werden; bei Redaktionsschluss war der Handel ausgesetzt, die Börse Düsseldorf prüft den Vorgang.

Sachdividende auf dem Weg zur Börse

Eine interessante Historie hat die seit März 2025 in Düsseldorf notierte SPARTA Invest AG. Die ehemalige SPARTA AG hatte im Vorfeld ihrer im Juni 2025 vollzogenen Verschmelzung mit der Beta Systems Software AG ihre bestehenden Beteiligungen an kleinen und mittelständischen Aktiengesellschaften in die SPARTA Invest AG eingebracht und dann sämtliche Aktien dieser Gesellschaft als Sachdividende an ihre Aktionäre ausgeschüttet. Mit 126 Mio. EUR Marktkapitalisierung ist das Unternehmen der mit Abstand größte Neuzugang des Jahres 2025. Viele Unternehmen sind „Nano Caps“ mit Börsenwerten teilweise unter 1 Mio. EUR. Die Börsenliquidität ist bei allen Unternehmen sehr eingeschränkt, bei einigen praktisch inexistent. Zudem ist die Informationsbeschaffung mitunter nicht einfach.

Fazit

2025 war für die Börse Düsseldorf ein guter Jahrgang für Neulistings. 2026 hingegen hat noch kein Unternehmen den Gang aufs rheinische Parkett gewagt. Die wirtschaftliche und politische Unsicherheit bleibt hoch, zudem werden viele Geschäftsmodelle im Lichte der KI kritisch hinterfragt. Prognosen für Neulistings im weiteren Jahresverlauf sind daher kaum möglich.