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Im Verlauf des Jahres ist der US-IPO-Markt nahezu kontinuierlich angezogen, sodass bis Ende November ein Zuwachs gegenüber dem Vorjahreszeitraum von 47 % zu Buche steht. Die 200er-Marke dürfte zum Jahresende noch gerissen werden; kein Vergleich zu den leider dürftigen sieben Neuemissionen in Deutschland, aber auch den 100 Börsendebüts in Europa. Dabei muss festgestellt werden, dass am US-IPO-Markt jedoch auch überproportional viele volatilere Unternehmen, u.a. auch aus Asien, dem Kapitalmarkt beitreten. Dieser Beitrag erscheint auch in der neuen Ausgabe GoingPublic 4/25. Zu älteren Ausgaben geht es hier.
Nachdem seit Anfang 2025 stetig zwölf bis 18 Börsengänge pro Monat und insgesamt 96 IPOs bis zur Jahreshälfte getätigt worden waren, hat sich die Emissionsaktivität seitdem nochmals etwas erhöht. Der September zeigte sich dabei mit 19 Neuzugängen und dem Jahresbestwert beim Emissionsvolumen von über 8 Mrd. USD ebenso im Jahresvergleich überdurchschnittlich.
Das Schwergewicht des Monats war dabei der Zahlungsdienstleister Klarna mit einem Emissionsvolumen von knapp 1,4 Mrd. USD. Spitzenreiter 2025 bleibt damit bislang der LNG-Provider Venture Global mit seinem Erlös von 1,75 Mrd. USD im Januar vor dem Cloud-Services-Anbieter CoreWeave mit 1,5 Mrd. USD im März. Das lang erwartete IPO von Klarna – dessen Bewertung als Start-up vor einigen Jahren 46 Mrd. USD erreicht hatte – brachte nun eine Marktkapitalisierung von über 15 Mrd. USD ein und erzielte einen Zeichnungsgewinn von 15 %. Aktuell notiert das Papier aber wieder bei -23 %.
Nachfolgend gesellten sich mit dem Cybersecurity-Anbieter Netskope (910 Mio. USD), dem Online-Ticketmarktplatz StubHub (800 Mio. USD) und der Verbraucherkreditplattform Figure Technology (790 Mio. USD) weitere große IPOs zu den volumenstarken Septemberdebütanten.
Aufgrund zweier Ausreißer waren auch die Zeichnungsgewinne mit durchschnittlich 31 % relativ hoch. Verantwortlich dafür waren der Hongkonger IT-Dienstleister ChowChow Cloud International sowie der Anbieter von FX-Handelssoftware Platinum Analytics aus Singapur mit einem Gewinn nach dem ersten Handelstag von 215 % bzw. 178 %. Die beiden bilden auch das Führungsduo des Monats nach aktuellem Stand. ChowChow Cloud International gab zwar leicht ab, notiert aber weiterhin bei 180 %, während Platinum Analytics seine IPO-Performance sogar auf 340 % ausbauen konnte.
Zu den Monatsverlierern zählen derzeit das Werbesoftwareunternehmen Knorex (-50 %) und der Schwimmunterrichtanbieter Fitness Champs Holdings (-90 %) – beide aus Singapur – sowie die New Yorker Kryptobörse Gemini (-60 %).
Oktober
Mit 22 IPOs im Oktober – dem zweithöchsten Jahreswert nach 23 im Juli – ging es weiter; sie generierten jedoch „nur noch“ die Hälfte an Emissionsvolumen. Davon waren die mit Abstand größten: der Anbieter von Geschäftsreisensoftware Navan (923 Mio. USD), der weltgrößte Waschmaschinenhersteller Alliance Laundry Holdings (827 Mio. USD), die Autoreparaturkette Boyd Group Services (776 Mio. USD) sowie der Entwickler von Elektro-Solar-Fahrzeugen Aptera Motors (634 Mio.). Alle vier weisen jedoch unspektakuläre Performance-ahlen auf; Aptera Motors zählt gar zu den Monatsverlierern.
Mit 21 % waren die Zeichnungsgewinne im Oktober recht ordentlich, allerdings verzerrte die taiwanesische Blockchain-Firma OBOOK Holdings mit einem Plus von knapp 300 % nach dem ersten Tag die Monatswerte wieder ein wenig. Derzeit notiert OBOOK Holdings nur noch bei -20 %.
Dagegen konnten seit Börsenstart vor allem drei Unternehmen ihre IPO-Performance deutlich ausbauen. So stieg die Aktie des taiwanesischen Whiskeyverkäufers Agencia Comercial Spirits um 150 %, die in Malaysia ansässige Hotpotkette CCH Holdings konnte ihren Wert um 264 % steigern. Monatsgewinner ist der
von der traditionellen chinesischen Medizin inspirierte Wellness-Center-Betreiber Charming Medical aus Hongkong mit saloppen 634 % Kurszuwachs seither.
Das Schlusslichttrio im Oktober bildeten der Hongkonger Rohstofflogistiker Smart Logistics Global (-61 %), die erwähnte Aptera Motors aus Kalifornien (-73 %) sowie der Corporate-Planning-Software-Entwickler Republic Power Group (-87 %) aus Singapur.
November
NovemberGeprägt vom im Oktober gestarteten und schließlich am 12. November vorerst endenden Haushalts-Shutdown gestaltete sich die Emissionsaktivität kurzfristig schwieriger. Lediglich elf Börsenneuzugänge mit einer Gesamtemission von ca. 2,4 Mrd. USD wurden verzeichnet. Dies entspricht aber immer noch dem Volumen der Monate aus der ersten Jahreshälfte.
Deutlich am größten war hier das IPO des Elektroflugzeugherstellers BETA Technologies aus Vermont, der über 1 Mrd. USD einsammelte. Das Papier notiert jedoch aktuell leicht negativ. Dahinter folgte die Regionalbank Central Bancompany mit 374 Mio. USD und das Molekulardiagnostikunternehmen BillionToOne mit 276 Mio. USD.
Die Zeichnungsgewinne waren mit 15 % durchschnittlich, wurden aber von BillionToOne mit seinen erzielten 82 % wieder nach oben verzerrt. Das Unternehmen läuft auch aktuell weiter gut mit einem Kursplus von 73 %. Deutlicher Monatsgewinner ist aber die britische Social-Commerce-Plattform WeShop Holdings mit dem zweithöchsten Zeichnungsgewinn von 55 % und einer Gesamtrendite von 286 % bislang. Dagegen ist der Breitbandnetzanbieter Elauwit Connection mit mehr als 30 % im Minus das Schlusslicht im November.
Ausblick
Die Gesamtzahl an IPOs dürfte die 200er-Marke 2025 gerade so reißen. Anfang Dezember debütierten bereits vier Unternehmen an NYSE und NASDAQ: Park Dental Partners (Dentalservices), SMJ International Holdings (Boden-/Fliesenprodukte), JM Group (Sport-/Outdoor-Händler) und Cardinal Infrastructure Group (Infrastrukturdienstleistungen). Kurzfristig in der Pipeline stehen unter anderem das Biometrie-Software-Unternehmen ROC, die Werbefirma MediaOn Group, der Robo-Advisor Wealthfront, der Radiologiespezialist Lumexa Imaging Holdings oder auch der Medizinriese Medline, der 5 Mrd. USD einbringen soll. Somit wäre das auch noch der größte Börsengang dieses Jahres.
Fazit
Wie es 2026 weitergeht, steht angesichts der erratischen US-Wirtschaftspolitik mit ihren ausgeprägten Inflationsrisiken und den anhaltenden geopolitischen Unsicherheiten weiter in den Sternen. Alles ist möglich: von einem veritablen Börsenabsturz bis hin zu einer anhaltenden Dynamik. Denn nach wie vor trägt die Welt den USA (noch) quasi das Geld ins Haus. Mit SpaceX und OpenAI haben jedenfalls zwei Markttitanen ihr Börsendebüt bereits in Erwägung gezogen. SpaceX soll dann mit einer Bewertung von jenseits 30 Mrd. USD das größte IPO aller Zeiten werden.
Autor/Autorin
Ike Nünchert ist Mitglied des Autoren-Teams und schreibt für GoingPublic On- & Offline-News rund ums Börsengeschehen schwerpunktmäßig in Europa und den USA. Ein weiterer Berichtsfokus liegt beim Segment gründergeführter börsennotierter Unternehmen.
