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Am 13. Januar hat die Matador Secondary Private Equity AG (ISIN: CH0042797206, MarketCap 66 Mio. EUR) Eckdaten für das vierte Quartal 2025 veröffentlicht, den Verkauf ihrer letzten Direktbeteiligung gemeldet und die Umstellung auf IRFS angekündigt. Von Oliver Vollbrecht
Private Equity für alle
In Going Public 3/25 hatten wir die Matador Secondary Private Equity AG vorgestellt (zur Story). Wie der Firmenname verrät, erwirbt das Schweizer Unternehmen Anteile an Private Equity-Fonds am Sekundärmarkt. Als börsennotierte Gesellschaft bietet sie Anlegern „Private Equity (PE) für alle“: die Möglichkeit, mit kleinen Beträgen bei börsentäglicher Handelbarkeit in eine Anlageklasse zu investieren, die für viele Investoren aufgrund hoher Mindestzeichnungssummen und langer Haltedauer nicht zugänglich ist.
Portfolio-Cashflow: Zeit der Ernte steht an
Eine zentrale Steuerungsgröße für Matador ist der Portfolio-Cashflow, der durch Zahlungsabrufe einerseits und Ausschüttungen andererseits geprägt ist. Im ersten Halbjahr belastete die Unsicherheit aufgrund der US-Zollpolitik den M&A-Markt, so dass sich die Fonds mit Verkäufen von Portfoliounternehmen schwertaten. Bereits im dritten und nun auch im vierten Quartal belebte sich insbesondere der US-Markt deutlich und bescherte einigen von Matador gehaltenen Fonds attraktive Exits. So partizipierten die Schweizer an den vielbeachteten IPOs von Figma oder Klarna. Nach vorläufigen Zahlen erreichten die Ausschüttungen im Geschäftsjahr 2025 ein Volumen von 6,3 Mio. CHF; der Rückgang gegenüber dem Vorjahreswert von 6,7 Mio. CHF wird im Wesentlichen mit der Abschwächung des US-Dollars gegenüber dem Schweizer Franken begründet. Da das Portfolio mittlerweile fast vollständig investiert ist, erwartet Matador für die nächsten Jahre deutlich positive Portfolio-Cashflows – die Zeit der Ernte steht an.
Direktbeteiligung veräußert
Ende 2025 veräußerte das Unternehmen die letzte verbliebene Direktbeteiligung: Matador Secondary Private Equity AG hielt einen Anteil von 16,8 % an der Wohnraum AG, einem deutschen Immobilienunternehmen. Für diese Aktien verfügten die Schweizer über eine bis zum 14. April 2026 laufende Put-Option, die nun vorzeitig ausgeübt wurde. Ein signifikanter Ergebniseffekt dürfte mit diesem Verkauf nicht einhergehen. Der Geschäftsbericht mit dem Abschluss 2025 soll am 19. März vorgelegt werden.
Fazit
Zu begrüßen ist die Umstellung auf die internationalen Rechnungslegungsstands IFRS ab dem laufenden Geschäftsjahr 2026. Mit diesem Schritt schafft die Matador Secondary Private Equity AG internationale Vergleichbarkeit des Zahlenwerks und unterstreicht die zunehmende Kapitalmarktorientierung. Die aktuell noch geringe Liquidität der in Deutschland im Freiverkehr sowie auf XETRA handelbaren Aktie könnte davon profitieren. Derzeit notiert das Papier bei 4,40 EUR. Daraus ergibt sich eine Marktkapitalisierung von rund 66 Mio. EUR.
Autor/Autorin
Oliver Vollbrecht
Oliver Vollbrecht beschäftigt sich seit vielen Jahren mit Geschäftsmodellen – als freier Journalist, Investor Relations-Manager und -Berater, als Investor und HV-Sprecher für die DSW. Der Schwerpunkt seiner journalistischen Arbeit liegt bei börsennotierten Unternehmen der DACH-Region.
