GESCO hält Kurs trotz Gegenwind

Die Beteiligungsgesellschaft für mittelständische Industrieunternehmen hält trotz des anhaltend anspruchsvollen Umfelds an ihrer Jahresprognose für 2026 fest. Diese hatte der Vorstand Anfang Oktober angehoben. Trotz der schwächeren Entwicklung im dritten Quartal fällt die Bilanz für die ersten neun Monate insgesamt positiv aus. Von Christian Euler

GESCO (ISIN DE000A1K0201, MarketCap 146 Mio. EUR) kommt operativ weiter voran. In den ersten neun Monaten dieses Jahres legte der Auftragseingang um 3,3 % auf 387,5 Mio. EUR zu. Der Umsatz verbesserte sich leicht um 1,0 % auf 368,3 Mio. EUR. Deutlich dynamischer entwickelte sich die Ertragslage: Das EBIT stieg um 18,1 % auf 18,1 Mio. EUR und damit wesentlich stärker als der Umsatz. Die EBIT-Marge (Return on Sales) verbesserte sich um 71 Basispunkte auf 4,9 %.

Maßgeblich dazu beigetragen haben eine um 1,1 Prozentpunkte auf 55,5 % gesunkene Materialaufwandsquote sowie um 2,9 Mio. EUR geringere sonstige betriebliche Aufwendungen. Auch die finanzielle Position der Beteiligungsgesellschaft hat sich verbessert. Die Nettoverschuldung einschließlich Leasingverbindlichkeiten verringerte sich um 19,3 Mio. EUR beziehungsweise 31,2 % auf 42,5 Mio. EUR. Gleichzeitig stiegen die liquiden Mittel um 10,6 Mio. EUR auf 45,7 Mio. EUR, während sich die Eigenkapitalquote mit 60,2 % auf solidem Niveau behauptete.

ARKU-Übernahme stützt Umsatzprognose

Vor diesem Hintergrund bestätigte der Vorstand um CEO Johannes Pfeiffer die Jahresziele für 2026. Die zum 1. Oktober auf eine Spanne von 525 bis 543 Mio. EUR angehobene Umsatzprognose geht auf die zum 1. Oktober erfolgte Übernahme der ARKU Maschinenbau GmbH (GoingPublic berichtete) zurück. Der Spezialist für Präzisionsricht- und Entgratmaschinen mit einem Jahresumsatz von mehr als 50 Mio. EUR wird im vierten Quartal erstmals konsolidiert und soll 10 bis 13 Mio. EUR zum Konzernumsatz beisteuern.

Die drei operativen Segmente entwickelten sich unterschiedlich. Materials Refinement & Distribution profitierte von einer lebhaften Kundennachfrage und legte sowohl beim Umsatz (+9,8 %), als auch beim operativen Ergebnis (9,7 Mio. EUR nach 3,9 Mio. EUR) deutlich zu. Health Care & Life Science musste einen Umsatzrückgang um 11,5 % auf 99,0 Mio. EUR hinnehmen. Bei Industrial Assets & Infrastructure stand dagegen vor allem die Ertragsentwicklung unter Druck: Das EBIT sank auf 4,8 Mio. EUR.

Die positive Entwicklung der ersten neun Monate verlief im dritten Quartal nicht durchweg auf gleicher Linie. Der Umsatz blieb mit 119,64 Mio. EUR deutlich hinter den Erwartungen von 138,80 Mio. EUR zurück. Auch der Nettogewinn ging zurück: Mit 3,02 Mio. EUR lag er unter dem Vorjahreswert von 3,79 Mio. EUR.

Fazit

An der Börse wird die operative Stabilisierung bislang kaum honoriert. Die GESCO-Aktie notiert aktuell bei rund 14,00 EUR und bewegt sich damit weiterhin nahe ihrem 52-Wochen-Tief von 13,00 EUR. Bei einer MarketCap von 146 Mio. EUR wird der Konzern nur mit etwa einem Viertel seines erwarteten Jahresumsatzes bewertet. Gemessen an den Gewinnprognosen ergibt sich für das laufende Geschäftsjahr ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von rund 7. Das Chance-Risiko-Verhältnis bleibt daher weiter interessant. GSC Research rät zum Kauf mit Kursziel 28,50 EUR. Holger Steffen von SMC Research gibt sich noch etwas optimistischer und hat sein Kursziel im Oktober von zuvor 29,00 EUR auf 30,60 EUR angehoben.