Rahmendaten variiert

Insgesamt werden nun aus der Kapitalerhöhung weiterhin die bis zu 415.000 Aktien angeboten, auf den Umplatzierungsteil wurde verzichtet. Ferner stehen zusätzlich bis zu 60.000 Aktien im Rahmen einer Greenshoe-Option zur Verfügung, ebenfalls aus einer ggf. noch zu beschließenden Kapitalerhöhung. Die Bookbuildingspanne wurde auf 21 bis 23 Euro heruntergesetzt, nach zuvor 29 bis 35 Euro.

Dadurch ermäßigen sich die Bewertungszahlen um rund ein Drittel. So kommt GK Software für das Jahr 2008 jetzt noch auf ein KGV von 17 bis 19 und für nächstes Jahr auf 10 bis 11. Das ist deutlich weniger ambitioniert als die ursprünglich geplante Emissionsbewertung, mit der das Unternehmen nicht zu Unrecht keinerlei Interesse hervorzurufen in der Lage war.

GK Software – Geschäfts- und Kennzahlen

2006

2007

2008e

2009e

Gesamtleistung*

7,1

10,7

14,5

19,8

Nettoergebnis*

0,9

1,3

2,1

3,7

EpS

0,52

0,75

1,21

2,13

KGV min.**

40,5

28,0

17,3

9,8

KGV max.**

44,3

30,7

18,9

10,7

*) in Mio., sämtliche Angaben in Euro; Quelle: GoingPublic Research
**) auf Basis der (neuen) Preisspanne

Fazit

Obwohl die Preisspanne um rund ein Drittel zurückgenommen wurde, zeichnet sich im vorbörslichen Handel weiterhin keine überschäumende Begeisterung ab. Börsenmakler Schnigge zeigt Taxen von 20 bis 22 Euro an. Allerdings ist davon auszugehen, dass das IPO auf Basis der reduzierten Bewertung nunmehr durchgehen sollte. Das Pricing stimmt unserer Einschätzung nach jetzt zwar, da aber im augenblicklichen Börsenumfeld leicht Zeichnungsverluste entstehen, halten wir eine Zeichnung nicht für geboten – Interessierte können auch im börslichen Handel zugreifen, sofern denn gewünscht.

Marcus Wessel, Falko Bozicevic

GK Software AG – Emissionsparameter
WKN

757 142

Erstnotiz

19. Juni

Zeichnungsfrist

bis 18. Juni

Bookbuildingspanne

21 bis 23 Euro

MarketCap

 36,4 bis 39,9 Mio. Euro

Marktsegment

Prime Standard

Emissionsprospekt

ja

Emissionsvolumen

415.000 Aktien aus Kap.erhg.,

Greenshoe 60.000 Aktien aus Kap.erhg.

Volumen 10,2 bis 11,2 Mio. Euro

Konsortium

ICF Kursmakler AG (Lead)

Free Float

max. 28 %

Internet

www.gk-software.com