GK Software (Update)

Rahmendaten variiert

Insgesamt werden nun aus der Kapitalerhöhung weiterhin die bis zu 415.000 Aktien angeboten, auf den Umplatzierungsteil wurde verzichtet. Ferner stehen zusätzlich bis zu 60.000 Aktien im Rahmen einer Greenshoe-Option zur Verfügung, ebenfalls aus einer ggf. noch zu beschließenden Kapitalerhöhung. Die Bookbuildingspanne wurde auf 21 bis 23 Euro heruntergesetzt, nach zuvor 29 bis 35 Euro.

Dadurch ermäßigen sich die Bewertungszahlen um rund ein Drittel. So kommt GK Software für das Jahr 2008 jetzt noch auf ein KGV von 17 bis 19 und für nächstes Jahr auf 10 bis 11. Das ist deutlich weniger ambitioniert als die ursprünglich geplante Emissionsbewertung, mit der das Unternehmen nicht zu Unrecht keinerlei Interesse hervorzurufen in der Lage war.

Fazit

Obwohl die Preisspanne um rund ein Drittel zurückgenommen wurde, zeichnet sich im vorbörslichen Handel weiterhin keine überschäumende Begeisterung ab. Börsenmakler Schnigge zeigt Taxen von 20 bis 22 Euro an. Allerdings ist davon auszugehen, dass das IPO auf Basis der reduzierten Bewertung nunmehr durchgehen sollte. Das Pricing stimmt unserer Einschätzung nach jetzt zwar, da aber im augenblicklichen Börsenumfeld leicht Zeichnungsverluste entstehen, halten wir eine Zeichnung nicht für geboten – Interessierte können auch im börslichen Handel zugreifen, sofern denn gewünscht.

Marcus Wessel, Falko Bozicevic