IPO im Fokus: Corestate Capital Holding

Mittelverwendung
Um das Wachstum des verwalteten Immobilienvermögens zu beschleunigen, will Corestate den erwarteten Erlös aus der Kapitalerhöhung nutzen, um laut CFO Daniel Schoch die Anzahl an Transaktionen zu erhöhen sowie selektiv Transaktionen mit höheren Volumina im Bereich zwischen 300 und 500 Mio. EUR durchzuführen. Zudem soll das „Warehousing“, also die temporäre Übernahme von Immobilien in den eigenen Bestand, bevor Investoren auf den Plan treten, durch die höhere Eigenkapitalausstattung ausgebaut werden. In diesem Zusammenhang soll auch ein bestehendes Gesellschafterdarlehen zurückgeführt werden. CEO Sascha Wilhelm erläutert hierzu: „Der Börsengang ist der logische nächste Schritt in unserer Unternehmensentwicklung und wir sind auf diesen Schritt und darüber hinaus sehr gut vorbereitet“. „Die Börsennotierung wird es uns ermöglichen, weitere Wachstumsmöglichkeiten zu nutzen“, so Wilhelm.

Fazit
Corestate verfügt über ein erfahrenes Management, eine gut gefüllte Deal Pipeline und ein weitreichendes Deal Sourcing-Netzwerk, das aus mehr als 1.500 lokalen Maklern und anderen Marktteilnehmern besteht und dem Unternehmen einen veritablen Zugang zum Immobilienmarkt gewährleistet. Dazu zeichnen sich die drei Zielmärkte Deutschland, Österreich und Spanien durch ein robustes bestehendes Umfeld aus und weisen nach wie vor eine steigende Nachfrage insbesondere nach Wohnimmobilien aus. Auch das Risiko steigender Zinssätze erscheint zumindest mittelfristig derzeit überschaubar. Andererseits könnte der wettbewerbsintensive Markt für Immobilienmanagement zu einem nachteiligen Preisdruck führen. Die bestehenden Immobilienportfolios sind bereits im Wert geklettert. Im Vergleich zu seinem, nach eigener Aussage, Peergroup-Unternehmen Patrizia Immobilien das ebenso wie Corestate kaum eigene Bestände in der Bilanz führt, erscheint das KGV (2015) von im Mittel 17 vertretbar. Das gilt auch im Vergleich zu einigen anderen, teilweise doch recht nicht mehr gerade niedrig bewerteten Immobiliengesellschaften aus der erweiterten Vergleichsgruppe. Falls die nicht unambitionierten Wachstumspläne umgesetzt werden können, wäre Corestate eine Bereicherung des hiesigen börsennotierten Immobiliensektors – obgleich mit max. 400 Mio. EUR Marktkapitalisierung unter dem Radar institutioneller Investoren.